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2011年中级会计职称《中级财务管理》真题（含答案解析）,
稀释性潜在普通股，是指假设当前转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，主要包括可转换债券、认股权证和股票期权等。
32. ABC
「解析」影响财务管理的经济环境因素主要包括：经济周期、经济发展水平、宏观经济政策。公司治理结构属于法律环境中公司治理和财务监控的内容。
33. AB
「解析」偿债基金＝年金终值×偿债基金系数＝年金终值/年金终值系数，所以A正确；先付年金终值＝普通年金终值×（1＋i）＝年金×普通年金终值系数×（1＋i），所以B正确。选项C的计算与普通年金终值系数无关，永续年金不存在终值。
34. ABCD
「解析」股票投资的技术分析法包括指标法、K线法、形态法、波浪法。
35. AC
「解析」运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑管理费用和转换成本。
三、判断题
61. ×
「解析」根据附权优先认股权的价值计算公式：M1－（R×N＋S）＝R，转换可得：R＝（M1－S）/（N＋1），可以看出附权优先认股权的价值R与新股认购价S是反向变动关系。
62. √
「解析」企业之所以持有一定数量的现金，主要是基于三个方面的动机：交易动机、预防动机和投机动机。
63. ×
「解析」筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决的是通过何方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。
64. √
「解析」引起企业经营风险的主要原因是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源。但是，经营杠杆扩大了市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。
65. √
「解析」在除息日，股票的所有权和领取股息的权利分离，股利权利不再从属于股票，所以在这一天购入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。
66. ×
「解析」资产负债表的编制需要利润表中的数据作为基础，所以应先编制利润表后编制资产负债表。
67. √
「解析」公司治理是有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、制度以及文化的安排，涉及所有者、董事会和高级执行人员等之间权力分配和制衡关系，这些安排决定了公司的目标和行为，决定了公司在什么状态下由谁来实施控制、如何控制、风险和收益如何分配等一系列重大问题。
68. ×
「解析」只有在证券之间的相关系数为1时，组合的风险才等于组合中各个证券风险的加权平均数；如果相关系数小于1，那么证券组合的风险就小于组合中各个证券风险的加权平均数。
69. √
「解析」按照三阶段模型估算的普通股价值＝股利高速增长阶段现值＋股利固定增长阶段现值＋股利固定不变阶段现值。
70. ×
「解析」完整工业投资项目的运营期某年所得税后净现金流量＝该年息税前利润×（1－所得税税率）＋该年折旧＋该年摊销＋该年回收额－该年维持运营投资＝该年自由现金流量。
四、计算分析题
1.「答案」
（1）A股票必要收益率＝5％＋0.91×（15％－5％）＝14.1％
（2）B股票价值＝2.2×（1＋4％）/（16.7％－4％）＝18.02（元）
因为股票的价值18.02高于股票的市价15，所以可以投资B股票。
（3）投资组合中A股票的投资比例＝1/（1＋3＋6）＝10％
投资组合中B股票的投资比例＝3/（1＋3＋6）＝30％
投资组合中C股票的投资比例＝6/（1＋3＋6）＝60％
投资组合的β系数＝ 0.91×10％＋1.17×30％＋1.8×60％＝1.52
投资组合的必要收益率＝5％＋1.52×（15％－5％）＝20.20％
（4）本题中资本资产定价模型成立，所以预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即A、B、C投资组合的预期收益率20.20％大于A、B、D投资组合的预期收益率14.6％，所以如果不考虑风险大小，应选择A、B、C投资组合。
2.「答案」
（1）①2009年1月1日的基金净资产价值总额＝27000－3000＝24000（万元）
②2009年1月1日的基金单位净值＝24000/8000＝3（元）
③2009年1月1日的基金认购价＝3＋3×2％＝3.06（元）
④2009年1月1日的基金赎回价＝3－3×1％＝2.97（元）
（2）2009年12月31日的基金单位净值＝（26789－345）/10000＝2.64（元）
（3）预计基金收益率＝（3.05－2.64）/2.64×100％＝15.53％
3.「答案」
（1）单位产品的变动制造费用标准成本＝2×5＝10（元）
（2）单位产品的固定制造费用标准成本＝2×8＝16（元）
（3）变动制造费用效率差异＝（21600－12000×2）×5＝－12000（元）
（4）变动制造费用耗费差异＝（110160/21600－5）×21600＝2160（元）
（5）固定制造费用耗费差异＝250000－10000×2×8＝90000（元）
（6）固定制造费用能量差异＝（10000×2－12000×2）×8＝－32000（元）
4.「答案」
（1）因为产权比率＝负债总额/所有者权益总额＝80％
所以，所有者权益总额＝负债总额/80％＝48000/80％＝60000（万元）
（2）流动资产占总资产的比率＝流动资产/总资产＝40％
所以，流动资产＝总资产×40％＝（48000＋60000）×40％＝43200（万元）
流动比率＝流动资产/流动负债×100％＝43200/16000×100％＝270％
（3）资产负债率＝负债总额/资产总额＝48000/（48000＋60000）×100％＝44.44％
（4）或有负债金额＝500＋2000＋200＋300＝3000（万元）
或有负债比率＝3000/60000×100％＝5％
（5）带息负债金额＝2000＋4000＋12000＋20000＝38000（万元）
带息负债比率＝38000/48000×100％＝79.17％
五、综合题
1.「答案」
（1）①该年付现的经营成本＝40＋23＋5＝68（万元）
②该年营业税金及附加＝10.2×（7％＋3％）＝1.02（万元）
③该年息税前利润＝100－1.02－80＝18.98（万元）
④该年调整所得税＝18.98×33％＝6.26（万元）
⑤该年所得税前净现金流量＝18.98＋12＝30.98（万元）
（2）①建设投资＝100＋30＝130（万元）
②无形资产投资＝130－105＝25（万元）
③流动资金投资＝20＋20＝40（万元）
④原始投资＝130＋40＝170（万元）
⑤项目总投资＝170＋5＝175（万元）
⑥固定资产原值＝105＋5＝110（万元）
⑦运营期1～10年每年的折旧额＝（110－10）/10＝10（万元）
⑧运营期1～5年每年的无形资产摊销额＝25/5＝5（万元）
⑨运营期末的回收额＝40＋10＝50（万元）
⑩包括建设期的静态投资回收期＝5＋6.39/46.04＝5.14（年）
不包括建设期的静态投资回收期＝5.14－1＝4.14（年）
（3）NCF3＝36.64＋10＋5＝51.64（万元）
NCF11＝41.64＋10＋50＝101.64（万元）
（4）①净现值＝－120＋24.72×[（P/A，10％，11）－（P/A，10％，1）]
＝－120＋24.72×（6.4951－0.9091）＝18.09（万元）
②不包括建设期的回收期＝120/24.72＝4.85（年）
③包括建设期的回收期＝4.85＋1＝5.85（年）
（5）A方案净现值＝18.09（万元）＞0
包括建设期的静态投资回收期＝5.85＞11/2＝5.5（年）
故A方案基本具备财务可行性。
B方案净现值＝92.21（万元）＞0
包括建设期的静态投资回收期＝5.14＜11/2＝5.5（年）
故B方案完全具备财务可行性
2. 「答案」
（1）首先判断高低点，因为本题中2009年的销售收入最高，2009年的销售收入最低，所以高点是2009年，低点是2009年。
①每元销售收入占用现金＝（750－700）/（12000－10000）＝0.025（元）
②销售收入占用不变现金总额＝700－0.025×10000＝450（万元）
或＝750－0.025×12000＝450（万元）
（2）总资金需求模型
①根据表5中列示的资料可以计算总资金需求模型中：
a＝1000＋570＋1500＋4500－300－390＝6880
b＝0.05＋0.14＋0.25－0.1－0.03＝0.31
所以总资金需求模型为：y＝6880＋0.31x
②2009资金需求总量＝6880＋0.31×20000＝13080（万元）
③2009年需要增加的资金＝13080－（12000－1500－750）＝3330（万元）
2009年外部筹资量＝3330－100＝3230（万元）
（3）①2009年预计息税前利润＝15000×12％＝1800（万元）
②增发普通股方式下的股数＝300＋100＝400（万股）
增发普通股方式下的利息＝500（万元）
增发债券方式下的股数＝300（万股）
增发债券方式下的利息＝500＋850×10％＝585（万元）
每股收益大差别点的EBIT＝（400×585－300×500）/（400－300）＝840（万元）
或者可以通过列式解方程计算，即：
（EBIT－500）×（1－33％）/400＝（EBIT－585）×（1－33％）/300
解得：EBIT＝840（万元）
③由于2009年息税前利润1800万元大于每股收益无差别点的息税前利润840万元，故应选择方案2（发行债券）筹集资金，因为此时选择债券筹资方式，企业的每股收益较大。
④增发新股的资金成本＝0.5×（1＋5％）/8.5＋5％＝11.18％
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